La cobertura dels preus de l'electricitat beneficia als productors i perjudica els consumidors. Així ho consideren des de *Scope Ràtings, els qui assenyalen que el que és bo per als beneficis i la qualitat creditícia de les ‘utilities’ és per tant perjudicial per als compradors de l'electricitat generada.

Per exemple, els comerciants i, en última instància, els consumidors industrials, comercials i privats, hauran de suportar el cost dels preus elevats durant un període prolongat en el temps.

Des de l'agència afigen que, encara que és probable que les noves cobertures es tanquen a nivells de preus inferiors als de l'any anterior, l'impacte favorable de les posicions tancades serà probablement substancial per als beneficis de les companyies amb posicions cobertes, almenys, fins a 2024.

Scope Ràtings recorda també que durant la crisi dels preus de l'energia de l'any passat, les empreses de utilities van reduir les seues cobertures en els mercats de futurs, en els quals van haver d'aportar grans quantitats d'efectiu com a garantia. No obstant això, els seus volums coberts per als pròxims dos anys (2023-2025) continuen sent “significatius”.

Pel que fa a les empreses en concret, alguns dels majors productors europeus d'energia, com CEZ Group, Engie, Fortum, Vattenfall i Verbund, havien cobert el 60% o més dels volums de generació d'electricitat per a l'any en curs a la fi de 2022 i suposa que moltes més empreses elèctriques tenen nivells similars de cobertura, encara que algunes grans com EDF, Enel o Iberdrola no revelen aqueixa informació.
Advertiment

“Els consumidors han d'anar amb compte i no pensar que el pitjor de la inflació energètica ja ha passat” adverteixen.

Com expliquen, les companyies elèctriques solen cobrir una gran part de les seues previsions de generació en horitzons temporals d'un a tres anys. Venen la major part de l'electricitat que generen per endavant en els mercats de futurs o OTC (Over The Counter) per a controlar el flux de caixa enmig de preus de mercat sovint volàtils, així com per a cobrir el risc del mercat de matèries primeres.

En conseqüència, el recent descens dels preus de l'electricitat en el mercat al comptat i els preus probables de les noves cobertures són “enganyosos” en la mesura en què suggereixen un alleujament immediat per als consumidors d'electricitat. “Els preus a l'engròs a un o dos anys vista, superiors a 50 euros/*MWh, són una cosa que pocs directius d'empreses elèctriques s'haurien atrevit a esperar fins fa poc” afirmen.

Així, els preus favorables de les cobertures proporcionaran un suport prolongat al EBITDA dels actius de generació de les empreses de serveis públics, la qual cosa reforçarà en general la qualitat creditícia, ja que només una part dels beneficis extraordinaris quedarà exempta d'impostos. Suposen que una part significativa dels beneficis nets s'acumularà i no es distribuirà als accionistes a través de dividends o recompra d'accions, reduint així les necessitats de finançament extern en el nou entorn de tipus d'interés.

Per tant, esperen que els preus donen suport a la qualitat creditícia de les empreses elèctriques, en particular les que tenen una posició sòlida en la generació d'energia amb baixes emissions de carboni.

Consulta la notícia original ACI